Invertir en valor

1. RESUMEN DEL LIBRO
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PORTADA
Invertir en valor. Greenwald & Kahn

2. PROPÓSITO DEL AUTOR
Crear más inversores en valor
Este libro pretende crear más inversores en
valor, lo cual debería contribuir notablemente a
vacunar a los mercados y a la economía en
general de los funestos efectos de las burbujas
financieras.
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PROPÓSITO

3. IDEAS CLAVE
Predicciones sobre el mercado
Los inversores en valor no creen mucho en las
predicciones sobre el mercado, pero sí creen
firmemente que las leyes de la economía no han
perdido validez y que, la competencia, en ausencia de
barreras de entrada fácilmente identificables,
finalmente mantendrá las ganancias bajo control.
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CONTENIDO

4. IDEAS CLAVE
Margen de seguridad
La estrategia de comprar títulos solo cuando su
precio de cotización en el mercado es muy
inferior al valor intrínseco estimado ofrece los
mejores rendimientos a largo plazo. El margen
de seguridad es esa diferencia entre valor y
precio.
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CONTENIDO

5. IDEAS CLAVE
El crecimiento
Los inversores en valor consideran que el
crecimiento es la fuente menos fiable y
predecible de la valoración. Sólo crea valor
cuando ocurre en el marco de una franquicia
sólida y sostenible, lo cual es raro. Por este
motivo, están poco dispuestos a pagar por este
concepto.
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CONTENIDO

6. IDEAS CLAVE
Euforia
Durante los periodos bursátiles de euforia, la inversión en
valor puede mostrar pesimismo en la estimación del valor
intrínseco de los negocios. Sus fundamentos basados en el
valor de los activos y en la capacidad beneficiaria pueden
parecer anacrónicos frente a las empresas tecnológicas
llenas de promesas de futuro radiante cuyo primer trimestre
con beneficios está aún por llegar.
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CONTENIDO

7. IDEAS CLAVE
Círculo de competencia
Los inversores en valor operan dentro de los límites de su
círculo de competencia. Los únicos títulos que eligen son
aquellos que entienden, y tienen preferencia por aquellas
empresas que pueden ser valoradas con fiabilidad, que son
estables, con beneficios sostenidos, y con negocios que no
son vulnerables a cambios tecnológicos repentinos o del
gusto de los consumidores.
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CONTENIDO

8. IDEAS CLAVE
El riesgo
Los inversores en valor controlan el riesgo
comprando siempre con un margen de seguridad
alto y poniendo continuamente en tela de juicio
sus propias opiniones, cuestionando una y otra
vez por qué sólo ellos ven esa oportunidad de
oro.
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CONTENIDO

9. IDEAS CLAVE
Análisis fundamental
Sólo tiene sentido la gestión activa cuando el gestor
conoce o comprende más que el mercado. El inversor en
valor no estaría en este negocio si no creyera que el análisis
fundamental puede identificar un valor intrínseco de un título
que varía sustancialmente del precio que el señor Mercado le
ofrece en forma de cotización. La información, el análisis y la
comprensión marcan la diferencia.
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CONTENIDO

10. IDEAS CLAVE
Warren Buffett
Warren Buffett busca empresas que pueda
comprender, con perspectivas favorables a largo
plazo, gestionadas por gente honesta y
competente, y accesibles a un precio atractivo.
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CONTENIDO

11. IDEAS CLAVE
Comportamiento gregario y oportunidades
La inversión en valor está basada en el hecho de
que, debido al comportamiento humano, a menudo
perezoso, gregario e irracional, ocasionalmente el
mercado bursátil nos ofrece la oportunidad de comprar
participaciones en la propiedad de una empresa
extraordinariamente buena a unos precios ridículos.
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CONTENIDO

12. IDEAS CLAVE
Experto en la empresa
Antes de comprar una acción, el inversor en
valor debe ser experto en la empresa en la que
invierte. No obstante, como siempre queda algo
que aprender, durante el tiempo que conserva la
acción, que puede ser años, aprovecha para
profundizar y ampliar su conocimiento.
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CONTENIDO

13. IDEAS CLAVE
Excitación artificial
Wall Street necesita generar entusiasmo. Cuando
ese juego funciona, el inversor en valor se quedará
fuera o detrás de los que se dejan llevar por la
ambición. El que puede esperar a que ceda el
entusiasmo, paciente y confiado en su método,
disfrutará de enormes oportunidades cuando la
excitación artificial disminuya.
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CONTENIDO

14. IDEAS CLAVE
Filosofía de inversión y experiencia
Un pequeño número de inversores profesionales han
tenido un desempeño superior al mercado a largo plazo. La
probabilidad de que se trate simplemente de buena suerte es
pequeña. Cuando este desempeño está, además, vinculado
a una filosofía de inversión cuidadosamente definida y a la
prueba de la experiencia, invertir a través de estas personas
tiene mucho sentido.
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CONTENIDO

15. CONCLUSIÓN
Entender un valor
Es mucho más fácil entender profundamente
una empresa que la economía, y la forma de
ganar a largo plazo en inversión es aprovechar
ese entendimiento.
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CONCLUSIÓN