Este resumen del libro de John Neff describe sus principios para la inversión en valor a largo plazo enfocada en empresas con bajos ratios precio/beneficio. Neff logró superar sustancialmente al mercado a lo largo de 31 años aplicando esta estrategia basada en la perseverancia, el análisis riguroso de empresas infravaloradas y la fortaleza para mantener posiciones contra la opinión del mercado. El libro presenta las ideas clave y lecciones aprendidas de Neff sobre cómo identificar oportunidades de inversión de valor y generar

1. RESUMEN DEL LIBRO
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PORTADA
Invertir con John Neff. John Neff

2. PROPÓSITO DEL AUTOR
Inversión en valor de PER bajo
John Neff es un inversor en valor mítico, que
probó, con una trayectoria asombrosa al frente
del fondo Windsor, que la inversión a largo plazo
de PER bajo da unos resultados extraordinarios.
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PROPÓSITO

3. IDEAS CLAVE
Aprendizaje sin fin
En este negocio volátil de la inversión, da igual
donde empiecen las curvas de aprendizaje,
porque parece que nunca llegan a su fin. Esto es
lo más maravilloso, y también lo más
descorazonador, del mundo de la bolsa.
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CONTENIDO

4. IDEAS CLAVE
Reflexión serena
La inversión en acciones de valor, basada en
un ratio precio/beneficio bajo, exige una reflexión
serena. De por sí, la reflexión serena es un bien
escaso; pero lo es aún más cuando el mercado
tiende a la baja.
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CONTENIDO

5. IDEAS CLAVE
Buen juicio y fortaleza
Para ganar dinero invirtiendo los requisitos
imprescindibles son el buen juicio y la fortaleza.
El buen juicio señala las oportunidades, mientras
la fortaleza te permite convivir con ellas mientras
el resto del mundo huye en desbandada hacia
otra parte.
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CONTENIDO

6. IDEAS CLAVE
Cualidades necesarias
Perseverancia, compasión, austeridad, tozudez
e integridad; sumadas a una tendencia a infringir
las convenciones y a una afición por el análisis
riguroso. Todas estas cualidades constituyen los
cimientos de una estrategia de inversión de éxito
a largo plazo.
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CONTENIDO

7. IDEAS CLAVE
Acciones con descuento
No debemos comprar nunca una acción a no ser
que, desde nuestro punto de vista, esté rebajada.
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CONTENIDO

8. IDEAS CLAVE
Discutir con el mercado
Es fácil defender tus ideas y valoraciones sobre
el mercado cuando reflejan la opinión
mayoritaria, pero ir a la tuya es un trabajo muy
solitario, que enfrenta al inversor contra el
sentido común y, muy a menudo, contra su
propia voz interior.
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CONTENIDO

9. IDEAS CLAVE
Las claves de Windsor
-Un ratio precio/beneficio bajo.
-Crecimiento fundamental de más del 7%.
-Protección de la rentabilidad.
-Nada de exposición cíclica sin compensar el PER.
-Relación excelente entre rendimiento total y PER pagado.
-Empresas estables en sectores en crecimiento.
-Unos fundamentales sólidos.
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CONTENIDO

10. IDEAS CLAVE
Páramos desolados
Los páramos desolados siempre llamaron la
atención de Neff. Si compras acciones cuando
nadie las quiere y las vendes cuando están
fuertes porque otros inversores han reconocido
por fin sus méritos, sueles irte a casa con un
bonito beneficio.
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CONTENIDO

11. IDEAS CLAVE
Preguntas clave
¿Cuál es la reputación de la empresa?
¿Es probable que su negocio crezca?
¿Es líder en su sector?
¿Qué previsiones de crecimiento hay en el sector?
¿La junta directiva ha probado un fuerte liderazgo
estratégico?
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CONTENIDO

12. IDEAS CLAVE
Valores perdedores
La mayoría de los valores perdedores que Neff
compró en Windsor revelaban un análisis
defectuoso de la empresa.
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CONTENIDO

13. IDEAS CLAVE
Contra el mercado
La capacidad de la bolsa para sobrevalorar
algo bueno está fuera de control. En más de una
ocasión, la fuerte posición de Windsor contra el
mercado daba como resultado un rendimiento
por debajo de lo esperado, hasta que un
mercado más exigente corregía los excesos y
reconocía las tesis de Windsor.
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CONTENIDO

14. IDEAS CLAVE
Una inversión de PER bajo funciona
-En 31 años de trayectoria, Neff superó al
mercado en 22 ocasiones.
-Cada dólar invertido, había reportado 56$,
por 22$ del S&P 500.
-Rendimiento acumulado del 5.546,5%,
superando al S&P 500 en más del doble.
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CONTENIDO

15. CONCLUSIÓN
Principios imperecederos
“No atribuyo el éxito de Windsor a la genialidad o a
la inspiración divina, sino a una naturaleza humilde y a
unas cuantas lecciones bien aprendidas. Estos son
mis principios imperecederos, marcados para siempre
por las virtudes de la inversión de PER bajo”.
John Neff
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CONCLUSIÓN