Les in and out de la levée de fonds, support du Workshop "Lever son Series A" par Serena Capital

1. La levée de fonds

2. Contexte
Stratégie
Tactique

3. Contexte

4. Qu’est-ce qu’un VC et qu’est ce qu’une start-up
• Une start-up : une structure temporaire calibrée pour l’hypercroissance
• Un VC : un fonds d’investissement spécialisé sur une classe d’actifs très risquée mais potentiellement très
rémunératrice (TRI de 20-30%)
• Potentiellement est le mot clé, car 57% des sociétés de gestion françaises on mis la clé sous la porte entre
2000 et 2010 faute de pouvoir relever.
• Des mots utilisés à tort et à travers dans tout l’univers business

5. La levée de fonds est une exception et ne correspond pas à toutes les sociétés (ex: agences)
Avant de commencer, rappelez vous que…
• Vous allez être dilué et de nouveaux associés seront à vos côtés
• La gouvernance de votre société sera modifiée et vous devrez composer votre quotidien différemment
• Vous ne maîtriserez plus vos cycles de développement (exit des investisseurs, horizon de temps)
Take away: ce que l’argent ne vous apportera pas
• Comprendre votre marché et votre business
• L’argent ne vous rendra pas intelligent mais vous éloignera de votre créativité et de votre agilité.
La levée de fonds n’est pas une fin en soi

6. Le mythe américain
• Depuis 2010, seule une 20aine de sociétés françaises ont
attiré des VCs US… Soit 1% des 3 000 sociétés financées
• Dont 3 en 2016* : Zenly, Dataiku, Spendesk
• “Fair enough, mais je veux tenter ma chance”
2 conditions pour y parvenir :
1) J’ai déjà levé auprès d’un VC européen
2) Je participe au programme du YC, 500 startups ou de
Techstars
Sources : “Raising'money'in'the'US'when'you'are'a'(4ny)'French'start8up”'@mbrayer'
'
The 1% club
*Excluant les Corporates et tours > 20m€

7. Stratégie

8. Lever, c’est comme courir un marathon
Sujets « hot »
Big data, Fintech
Financés par BA
référents
2ème / 3ème tours
Entrepreneurs
chevronnés
Coups de bol

9. I. Le marché
Un marché permettant une exit théorique de
100m€
• Large marché (1Md mini)
• Des acquéreurs corporate matures
• Un bon time to market
Ex : est-ce le bon moment pour lancer un copy cat de
Uber ?
Croissance du
marché
Trop
tard!
Trop tôt!
Temps

10. II. La concurrence
• Pas de concurrent ? Vraiment ? Pourtant ça aide
même vos clients
• Les VC investissent dans le top 3 européen
(pensée “winner takes all”)
• Barrières à l’entrée et network effect + 60 autres acteurs
Leader
Followers
Outsiders
We do like X (competitor)
But as well as Y (reference)
= We are the Y of X

11. III. L’équipe
Bonus : première cession / études selectives / ingénieur / M&A /
sportif haut niveau / parcours aux US / Magic brand (Criteo,
Google…) / Board members ou BA référents
Malus : Grand groupe / pas d’aspérité / poste
TEAM VRAIMENT
COMPLÉMENTAIRE
DO-ERS
VS
TELLERS
UN VRAI CTO
IN-HOUSE
Un exemple de team qui fait rêver
X-Stanford dropout
Ex- exec sales de Criteo
X-CTO

12. IV. Un business modèle qui tient la route
FORTES MARGES
(DE MANOEUVRE)
MCV > 0
HYPOTHÈSES
BACKÉES PAR
L’HISTORIQUE

13. V. De la
TRACTION

14. Tactique

15. Les deux principes fondateurs
To get good terms you need multiple offers
To get multiple offers, you need to tell a good story to several investors at the same time
Investors invest in « stories »
! Fred Destin
Vous devez à la fois, faire Rêver et Rassurer
! Christophe Chausson

16. Les différentes étapes
Etapes
1. Réception des business plan
2. Rdv "découverte »
3. Due diligence (2 à 10 rdv)
4. Emission d'une term-sheet
5. Négociation pacte/valorisation
6. Closing
L’enjeu : renverser le rapport de force
30
15
7
2
1
0,99

17. Obtenir un premier rendez-vous
Faites vous introduire
A défaut, envoyez un mail bien construit et straight to the point
Suscitez l’intérêt,
racontez une histoire: pensez à une anecdote qui puisse être retenue
Créez une occasion de se revoir
2"
3"
1"
Préparez un teaser de 5 slides: key metrics, bio de l’équipe, etc.4"

18. Timing
• Pas le droit à l’erreur, un VC ne vous reverra pas avant 6 mois
• Timez votre levée en fonction de votre saisonnalité
• Gardez du temps en cash
• Attention à juillet août et à Noël

19. Les 7 règles d’or d’un rendez-vous
• Soyez prêts
• N’oubliez pas que les investisseurs sont humains eux aussi
• Ne soyez pas trop gourmands
• Soyez cools et sympa
• Ne prennez pas les investisseurs pour des idiots
• Sachez réfréner vos envies de tout raconter
• Ne vous survendez pas
Le but du premier rendez-vous est d’avoir un second rendez-
vous
7

20. Conclusion
Lever n’est pas une fin
C’est un exercice réservé à un certain type de société
Le marché est très concurrentiel – soyez exigeants avec vous même